ЦБ реформирует рынок субординированных облигаций

С 2027 года регулятор намерен внедрить новые механизмы работы с инструментами, которые банки используют для укрепления капитала. Общий объем таких бумаг в секторе достигает 2,7 трлн рублей, однако текущая конструкция часто оказывается нерабочей: банки опасаются списывать долг, чтобы не подрывать доверие инвесторов, и в итоге приходят за помощью к государству. Реформа предполагает повышение триггера списания для «вечных» облигаций с 5,125% до 6,5% по нормативу Н1.1, а также обязательную приостановку выплат по ним при снижении нормативов достаточности капитала ниже установленных порогов.

Системно значимым банкам предстоит наиболее серьезная перестройка: им запретят выпускать срочные суборды типа Т2. При этом ЦБ готов пойти навстречу рынку, отказавшись от обязательной бессрочности инструментов АТ1 — минимальный срок обращения может составить 10 лет. Для повышения привлекательности бондов регулятор планирует увеличить предельную ставку для инструментов с плавающим купоном до «ключевая ставка + 10 процентных пунктов». Также обсуждается механизм восстановления списанного номинала, если финансовое положение банка стабилизируется, при условии соблюдения ограничений на выплату дивидендов. Полный пакет изменений, требующий поправок в законодательство, должен заработать в первом квартале 2028 года.