Минфин готовится к возвращению на рынок долга

Индекс RGBI с середины августа демонстрирует заметное снижение, опустившись к уровням конца июля. Давление на котировки оказывает сочетание инфляционных рисков, ослабления рубля и высоких государственных расходов. Участники рынка не видят предпосылок для смягчения денежно-кредитной политики, что лишает долговые бумаги локальной поддержки. Приостановка размещений ОФЗ, действовавшая с 20 июля, может быть отменена в ближайшее время.

Старший аналитик «Солид Инвестиции» Ольга Николаева прогнозирует, что ведомство вернется к аукционам сразу после стабилизации волатильности. Основным инструментом заимствований станут ОФЗ-ПК с переменным купонным доходом — их объем может составить до 1,5 трлн рублей. Подобная активность Минфина способна ограничить потенциал восстановления доходностей, создавая дополнительное предложение на рынке, который пока не нашел точку равновесия.